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钢铁:期待旺季需求实质回暖

文字:[大][中][小] 2014-3-18  浏览次数:2873

钢铁:期待旺季需求实质回暖

摘要: 继续标配行业,选择攻防兼备的品种本周行业指数下跌2.88%,跑输全A指数0.28%。低估值为行业提供一定安全...

  钢价:预期依然悲观,期待旺季需求回暖受银行对钢企限贷消息影响,周一螺纹期货延续上周五走势大幅下跌。随后在两会释放稳定信号之下,螺纹期货价格周中缓慢回升,不过全周环比2.19%跌幅反映出市场对行业预期依然悲观:1、1-2月全国粗钢产量13080万吨同比增长1.7%,相比12月6.24%增幅明显下降,这与地产新开工同比负增长、城镇固投增速继续放缓表现一致,加重了市场对于需求同比快速回落的担忧;2、中钢协最新数据显示,2月下旬重点钢企钢材库存同比增长28.49%,与2011-13年同期同比5.12%、24.03%、14.14%的增幅来说相对较大;同期2月末原口径的社会库存同比下降4.09%(本周原口径钢材社会库存同比下降8.74%,降幅略有扩大),反映出目前产业链库存集中在钢厂环节,应该是终端需求不足及资金相对紧张之下贸易商主动去库存所致。在钢价处于历史低位、社会库存压力不大的情况下,我们期待旺季需求回暖逐步消化钢厂库存进而带动钢价触底,同时仍需要钢厂实质性缩减产量以匹配缓慢回升的需求。

  原料:供需更加弱势,原料价格跌幅较大市场对钢铁终端需求预期持续悲观,使得处在产业链上游的原料因传导效应受波及最大。本周矿石综合指数环比下跌4.97%,其中进口矿下跌5.63%跌幅更大:价格下行导致港口矿石库存中抵押融资矿的价值下降,使得资金压力大的融资方在被要求追加保证金的情况下低价出货回流资金的意愿更为强烈,进而抑制了进口矿的表现。受产业链价格快速下跌影响,本周焦炭期现价格也跌幅较大。整体而言,产能迅速上升使得上游供需格局更加弱势,原料价格对终端需求的下滑敏感性更强。

  盈利:中小钢厂盈利恶化,生产继续放缓钢价下跌导致钢厂盈利恶化,考虑库存因素本周我们估算各品种毛利均下降。

  同时,本周Mysteel调查163家钢厂盈利面为25.15%,环比下降3.07%。盈利恶化致使钢厂生产放缓,本周唐山高炉产能利用率87.57%,环比继续下降。

  投资建议:继续标配行业,选择攻防兼备的品种本周行业指数下跌2.88%,跑输全A指数0.28%。低估值为行业提供一定安全边际,经济整体增速下行背景下,建议维持行业标配并选择攻防兼备的品种。(长江证券)

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